信贷在一季度超预期扩张催生了房地产市场的泡沫，信贷与地产相互促进的顺周期性，导致一定程度信贷错配，货币放松对总量的刺激效应边际递减。下半年，货币政策仍将保持适度宽松，但可能呈现紧信用、宽货币格局。社会融资规模、M2和信贷增速可能逐步下降，央行将通过公开市场操作甚至降准保持流动性的合理供给。

　 中国经济触底将是大L型。镀锌矩形管底有三个条件：高投资触底、去产能到位及新动力形成。他说，目前要防止不能坚决去产能甚至是增产能的现象，否则会导致需求底到了但效益底迟迟见不到的情况，陷入低效益、高风险的陷阱。经济发展或呈现短期W型、中期L型、长期U型态势。经济增速接近底部和实现触底是两个不同的概念，经济触底需要多次验证，需要观察第二个落点是不是比第一个落点更低。如果更低，经济可能还会下行；如果能够走平，就可以考虑经济是否触底。

　 如果改革到位，未来十年中国经济增长的格局将是前低后高。中国经济增长潜力不止目前的6.7%，而未来中国经济结构、增长动力都将发生巨大变化，但要防范的风险是国际金融危机的传导，特别是自身的改革紧迫性不够。经济高速增长阶段过去后，并不必然是下降到一个中速增长平台，而是要通过坚定的改革才能实现增长模式的平稳切换，避免落入中等收入陷阱。

      货币政策除了为积极的财政政策提供配套资金，为供给侧改革提供必要的支持之外，今年一个重点是应对美联储货币政策退出可能对我国货币供给造成的冲击。在正常情况下，央行更多地会采取逆回购、MLF、SLO等常规手段维持适度的流动性。货币政策可能不会再像一季度那般宽松，而是更加灵活，保持相对宽松。货币政策最宽松的时代可能结束了，将逐步回归到中性的、稳健的货币政策。

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